Dünyanın önde gelen kredi derecelendirme kuruluşlarından Moody’s Ratings (Moody’s), Türkiye’nin lider düşük maliyetli havayolu şirketi Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (Pegasus Hava Yolları)’na ilk kez Ba3 kurumsal aile notu (CFR) verdi. Ayrıca, Eylül 2024’te ihraç edilen ve 2031’de vadesi dolacak 500 milyon ABD doları tutarındaki kıdemli teminatsız tahvillere de Ba3-PD temerrüt olasılığı ve Ba3 enstrüman notu atandı. Derecelendirme görünümü ise “durağan” olarak belirlendi.
Güçlü Pazar Konumu ve Stratejik Coğrafi Avantaj
Moody’s, Pegasus Hava Yolları’nın aldığı notun, şirketin Türkiye’nin lider düşük maliyetli havayolu operatörü olarak güçlü ve büyüyen pazar konumunu yansıttığını vurguladı. Değerlendirmede, maliyet etkin iş modeli, modern ve yakıt tasarruflu filosu ve Türkiye’nin stratejik coğrafi konumu öne çıkan unsurlar arasında yer aldı.
Pegasus’un, 2025’in ilk yarısında Türkiye iç hat yolcu trafiğinin yaklaşık %30’unu, dış hat yolcu trafiğinin ise %20’sini oluşturduğu belirtilirken, Sabiha Gökçen Havalimanı’ndaki hakim konumu da güçlü pazar payını destekleyen önemli bir faktör olarak gösterildi.
Yatırımlar ve Filo Genişleme Stratejisi
Pegasus Hava Yolları, artan uluslararası talebe yanıt vermek için filosunu hızla büyütmeyi planlıyor. Havayolu, 2025-2029 arasında 49 adet A321neo uçağının teslimini beklerken, 2028-2034 yılları arasında 100’ü kesin sipariş olmak üzere toplam 200 adet Boeing 737 MAX 10 uçağı için anlaşma yaptı.
Haziran 2025 itibarıyla Pegasus filosunun %86’sı yeni nesil, yakıt verimliliği yüksek uçaklardan oluşuyor. Bu filo dönüşümünün, şirketin sürdürülebilirlik hedefleri ve operasyonel verimliliği açısından uzun vadeli değer yaratması bekleniyor.
Finansal Disiplin ve Sağlam Likidite
Moody’s değerlendirmesinde, Pegasus’un güçlü maliyet disiplini, operasyonel verimliliği ve ihtiyatlı finansal politikalarına dikkat çekildi. Şirketin 849 milyon avro nakit rezervi ve yaklaşık 1,1 milyar avroya ulaşan yıllık pozitif işletme nakit akışı ile sağlıklı bir likidite profiline sahip olduğu belirtildi.
Ayrıca, Pegasus’un önümüzdeki iki-üç yıl içinde temettü dağıtımı planlamadığı, oluşturulan nakit akışının büyümeye ve filo yatırımlarına yönlendirileceği ifade edildi.
ESG ve Kurumsal Yönetişim Vurgusu
Moody’s, Pegasus’un çevresel ve sosyal risklere maruz kalmakla birlikte, karbon geçişi ve sürdürülebilirlik hedefleri doğrultusunda attığı adımların uzun vadeli kredi riskini sınırladığını belirtti.
Şirketin halka açık yapısı ve şeffaf kurumsal yönetimi, yönetişim açısından pozitif bir unsur olarak değerlendirildi.
Durağan Görünüm: İstikrarlı Büyüme Beklentisi
Moody’s, durağan görünümün, Pegasus’un önümüzdeki 12-18 ay boyunca pozitif serbest nakit akışı üretimiyle istikrarlı bir operasyonel performans sergileyeceği beklentisini yansıttığını ifade etti.
Pegasus Hava Yolları’nın notu, şu anda Türkiye Cumhuriyeti Hükümeti’nin kredi notu ile aynı seviye olan Ba3 düzeyinde bulunuyor.
